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期貨熔斷什么意思?期貨熔斷有什么作用?

編輯:中億財經網-李會 2019-06-19 來源:金投網
熔斷機制,也叫自動停盤機制,是指當股指波幅達到規定的熔斷點時,交易所為控制風險采取的暫停交易措施。

中億財經網6月19日訊,期貨熔斷制度是什么 “熔斷”制度,是1987年世界股災發生以后為了控制股票交易風險而產生的一種交易制度,“熔斷”制度被引入股指期貨市場,為股指期貨交易提供了“減震器”的作用。期貨熔斷什么意思?期貨熔斷有什么作用?unt中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

熔斷機制,也叫自動停盤機制,是指當股指波幅達到規定的熔斷點時,交易所為控制風險采取的暫停交易措施。 具體來說是對某一合約在達到漲跌停板之前,設置一個熔斷價格,使合約買賣報價在一段時間內只能在這一價格范圍內交易的機制。unt中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

熔斷制度是如何產生的呢?1987年10月19日,華爾街股市出現了大崩盤。開盤之后,道瓊斯指數跳空低開67點,不到1小時指數下跌104點。由于拋盤數量太大,計算機顯示落后實際交易20分鐘。下午兩點,跌250點,兩小時后收盤,跌508點,跌幅達22.6%,市值損失5030億美元。由此引發了全球性股災,美洲、歐洲、亞洲股市應聲而落。集中拋售的狂潮,直接造成了電腦交易系統的癱瘓。當天紐約交易所的交易系統積壓的未處理委托長達45分鐘之久。交易受阻,股市的流動性大大降低,報價遲滯已不能反映股市波動的真實行情。在股市交易嚴重堵塞的情況下,股票指數期貨的交易卻在正常運行,股票現貨市場暴跌帶動了股票指數期貨的超跌,這種明顯的價差又引發了股票市場第二輪拋售狂潮。unt中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

受全球性股災的影響,香港股指期貨也跟著出現了暴跌,為了減少損失,10月20日,香港聯合交易所不得不宣布停市四天。10月26日開市之后,當天恒生指數又大跌約30%。至此,恒生指數與10月1日的最高點3950相比,已經累計下跌了39%,多數會員因保證金穿倉而無法履約。香港結算公司2250萬港元,如杯水車薪,完全不起作用,香港政府只好聯絡銀行、經紀公司等單位集資40億港元備用資金,才得以度過難關。unt中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

由于股指期貨采用保證金交易制度,猛烈的單邊市給期貨市場帶來了結算困難。到10月20日,僅高盛投資銀行等四大交易商就有合計達到15億美元的利潤沒有到賬,CME直拖到交易日結束才將欠款付清。雖然CME沒有像香港市場那樣通過停市來解決交易危機,但也為此付出了沉重的代價。unt中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

在1987年10月股災一周年的1988年10月19日,紐約股票交易所引入了“熔斷”價格限制機制,規定在道瓊斯工業平均指數下跌250點之后,停止交易一小時,在下跌400點之后停止交易兩小時。1997年2月3日到1998年4月修改為:道瓊斯工業平均指數下跌350點停止交易30分鐘和下跌550點停止交易一小時。如果觸發“熔斷”在當日交易的最后30分鐘和60分鐘之內,那么,停市到第二天才恢復正常交易。這個機制引入之后,1997年10月27日,道瓊斯工業平均指數在下午2:35分下跌了350點,3:30分下跌了550點,相當于7%,此后停市。這是第一次,也是唯一的一次觸發“熔斷器”。“熔斷器”機制的引入避免了股災的再次發生。unt中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

“熔斷”機制對于股指期貨,乃至整個期貨市場的風險控制起到了積極作用。首先,對投資者而言,熔斷期給市場提供了冷靜期,投資者能對影響市場價格的信息充分理解和消化,減少非理性的交易行為;其次,對交易所而言,熔斷機制的引入有利于分階段逐步化解交易風險,而不至于一步到位,措手不及。unt中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

在國外交易所,“熔斷”制度有兩種表現形式,分別是“熔而斷”與“熔而不斷”。“熔而斷”的含義是當價格觸及“熔斷點”后,在隨后的一段時間內停止交易;“熔而不斷”的含義是當價格觸及“熔斷點”后,在隨后的一段時間內仍可繼續交易,但報價限制在“熔斷點”之內。unt中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

我國的滬深300股指期貨交易也引入了熔斷機制,交易所規定:當期貨合約價格到達熔斷點(前一交易日結算價的正負6%)并持續5分鐘,熔斷機制啟動,成交價格被限制在熔斷點之內,當熔斷時間(5分鐘)結束后,價格波動范圍擴大到漲跌停板。unt中億財經網|大宗產業_商品_證券_股票_期貨_外匯行情,財經服務平臺

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